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央行為何強調穩定金融市場預期

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央行為何強調穩定金融市場預期

要穩定資本市場預期，防止資本市場的動蕩沖擊到金融市場的安全底線，除瞭讓貨幣政策發揮穩定作用之外，還需要在許多方面有所進取。

央行[微博]28日宣佈，將按慣例於8月初召開分支行行長座談會，分析當前國內外經濟金融形勢，研究部署下半年重點工作。央行表示，下半年仍會堅持穩健的貨幣政策取向，穩定金融市場預期。這是央行首次以發佈新聞稿的方式來預報年中會議的召開，而“穩定金融市場預期”的措辭，被不少業內人士解讀為在釋放維穩資本市場信號。

可以理解，央行之所以在例會前即強調政策的穩定性，與近期市場的大幅震蕩有關。目前豬肉等個別商品物價飆升，自然會引發人們是否會收緊貨幣政策以防止CPI過度上漲的擔心。一旦貨幣政策再度演變，處於劇烈震蕩期的資本市場不可能不受影響。此外，國際大宗商品市場全線下跌，新興市場貨幣備受壓力，國內工業產值、利潤、用電量等重要經濟指標都有一定程度下滑，也對貨幣政策是否會繼續穩定打瞭一個問號。

而震蕩最劇烈的是資本市場。在引入杠桿後，資本市場首次出現瞭如何管理杠桿化市場預期的新課題。自6月中旬以來，杠桿資金對資本市場的大幅下跌起到瞭推波助瀾的作用。在這樣復雜背景下召開的央行年中例會，需要就貨幣政策的走向作出明確回應，而穩定市場預期無疑是最重要的目標。穩定預期既需要貨幣政策的相對穩定，同時也需要有所進取。這就是央行這份400字的新聞稿的真實含義。

首先，央行強調不會因豬肉等個別商品價格飆升而收緊貨幣。其次，就資本市場而言，在當下，穩健的貨幣政策的含義，就是靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。這實際上是中性偏積極的政策取向，因而有利於穩定資本市場的預期。同時，不通過激進的貨幣政策為資本市場註水，也為資本市場預留瞭繼續改革的空間。

這正是穩定資本市場必須保留的空間。目前，在“國傢隊”出手，對大股東減持、期現貨做空查處從嚴後，資本市場趨於穩定。因此，要穩定資本市場預期，防止資本市場的動蕩沖擊到金融市場的安全底線，除瞭讓貨幣政策發揮穩定作用之外，還需要在許多方面有所進取。比如，讓市場明確，以什麼樣的方式管理最有效率，怎樣退出才能防止市場出現新恐慌，如何平衡正常的市場行為與行政幹預之間的關系；又如，對於IPO成本過高導致股價畸高、對杠桿資金無法及時監管等結構性缺陷，也需盡快拿出解決辦法。隻有這樣，資本市場才能找到正常發展的邏輯，金融市場的主要風險源頭才能逐步解除。

本報特約評論員 徐立凡

新聞來源貸款代辦台北信貸年息http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150730/025922828018.shtml
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